צ'יפ הגולמי שולי התפרצות קולקטיבית, מעט שמחה כמה צער?

הן עבור IDM והן של יציקה, הרווח הגולמי היה גבוה מזה זמן רב. מול גל המחסור העולמי הזה, הלחץ הכולל אינו קטן עבור החברות המובילות הללו. באשר למפעלים בחלק האחורי של המחנה הראשון והמפעלים במחנה השני בתחומים שונים, הם הניחו הזדמנות נדירה להתפתחות וחיו בנוחות רבה בגל זה של חוסר גרעין. זה בולט ביותר בתעשיית הפרוסות.

האחת, יציקה ופלים הכי משוגעת

כמנהיגת היציקה העולמית, ל- TSMC יש יתרון מוחלט ברמת ההכנסות, במיוחד מאז ייצור המוני בתהליכי 10 ננומטר, הגדיל את הפער מול סמסונג, שהתקשה להדביק אותן בשנים האחרונות, אך הפער לא הראה מגמה של הֲצָרָה. יחד עם זאת, הרווחים הגולמיים של TSMC' היו מזמן גבוהים. למעשה, הרווח הגולמי הממוצע של החברה&היה מעל 45% בהתמדה מאז 2005, אז הייתה TSMC באמצע תקופה של צמיחה מהירה בהכנסות מתהליך ה -90 ננומטר. אז החל ייצור השבבים המקביל לעבור מוופלים בגודל 8 אינץ 'לפלים בגודל 12 אינץ'. כיום, המעבר כמעט הושלם (תהליך מתקדם, כמובן, המעבר משבבי תהליכים בוגרים לפרוסות בגודל 12 אינץ 'החל בשנים האחרונות).

נכון לעכשיו, הרווח הגולמי של TSMC' הוא סביב 50%, וזה כבר רמה גבוהה לאחר שהחברה השקיעה רבות בתהליכים של 5 ננומטר, 3 ננומטר ו -2 ננומטר בשנים האחרונות. אך גם לנוכח מחסור בליבה עולמי, השנים האחרונות של TSMC &, והיקף ועוצמת ההשקעה שלאחר מכן, הפעילו לחץ רב על הרווחים, ובמיוחד על הרווחיות הגולמית. כמנהיג תעשיית המוליכים למחצה בהייטק, מסוכן מאוד לשמור על רווחיות ברוטו גבוהה, לא רק עבור ה- FABS, אלא גם עבור IDM ו- Fabless.

אם מסתכלים על תוצאות הרבעון השני של TSMC &, ההכנסות הסתכמו ב- 372.15 מיליארד דולר, עלייה של 2.7 אחוזים ברבעון הרביעי ו -19.8 אחוזים בשנה, הרווח הגולמי עמד על 50 אחוזים, ירידה של 2.4 נקודות רווח ורבע ו -3 אחוזים נקודות y/y, ויחס הרווחים עמד על 39.1 אחוזים, ירידה של 2.4 נקודות Q/Q ו- 3.1 נקודות אחוז y/y. לפי התהליך, משלוחי 5 ננומטר של TSMC&היוו 18 אחוזים ממכירות הוופלים ברבעון השני, לעומת 31 אחוזים עבור 7 ננומטר, 14 אחוזים עבור 16 ננומטר ו -11 אחוזים עבור 28 ננומטר.

ניתן לראות שרמת ההכנסות של TSMC&עדיין חזקה, אך הרווח הגולמי ושולי הרווח ירדו ברבעון לרבעון ובשנה שעברה. כמובן שהירידה אינה גדולה, אך בוודאי גרמה לתשומת הלב של החברה &. בנוסף, תהליכי 5 ננומטר ו -7 ננומטר מתקדמים של TSMC &, שיוצרו בהמונים, מהווים את שיעור ההכנסות הגבוה ביותר, העולה בקנה אחד עם ההיגיון של השקעה גבוהה בתהליכים המתקדמים ביותר. השקעה גבוהה מובילה באופן טבעי לתפוקה גבוהה. הוא האמין כי אותו המצב יהיה המצב לאחר ייצור 3nm ו- 2nm בשנים הקרובות.

עם זאת, הכנסות מתהליכים מתקדמים הן רק היבט אחד, השוליים הגולמיים חייבים גם הם לעמוד בקצב אחר, אחרת הרווחיות תרד, מה שברור שאינו תואם את המטרה וההיגיון של השקעות גבוהות. ברבעון הרביעי של 2020, הרווח הגולמי של TSMC' הגיע לשיא חדש של 54%, שירד השנה ברבעון לרבעון. למרות שזה עדיין 50%, רוב שוקי ההון מקווים שזה יכול להיות מעל 50%. ונראה שהרווח הגולמי ברבעון השני ברציפות ושני הירידות משנה לשנה יורדים בפעמון אזעקה קטן. המרווח הגולמי חייב להישאר גבוה במהלך מחזור ההשקעה הבא או שניים.

עבור תעשיית ייצור השבבים, הגורמים העיקריים הקובעים את הרווח הגולמי הגבוה הם: תוכן טכנולוגי גבוה, קיבולת גבוהה, ניצול קיבולת גבוה ומחיר OEM גבוה. עבור TSMC, ברור ששלושת הגורמים הראשונים זמינים והרמה גבוהה מאוד. לאחר מכן, על מנת לשמור או לשפר את הרווח הגולמי, פעולה נוספת יכולה להיות העלאת המחיר, וזה בדיוק מה ש- TSMC עשתה לאחרונה.

רק בשבוע שעבר, TSMC הודיעה ללקוחות על עליית מחירים לשבבים מתקדמים ובוגרים כאחד, כאשר עליית מחירים ממוצעת סביב 20 אחוזים לשבבים מתקדמים וכמעט 10 אחוזים לשבבים בוגרים.

& quot; כדי להבטיח החזר ROI הולם, גם התמחור וגם העלות חשובים, והתמחור של TSMC' הוא אסטרטגי, לא אופורטוניסטי," נשיא TSMC, ויקטור ווי, אמר בהצגה המשפטית של החברה' יחד עם זאת, אנו מתמודדים עם האתגר של עלויות הייצור כאשר תהליכים מתקדמים הופכים מורכבים יותר, מתרחשות השקעות חדשות בתהליכים בוגרים, טביעת הרגל העולמית של הייצור מתרחבת, ועלות חומרי הגלם וחומרי הבסיס עולה. לכן נמשיך לעבוד בשיתוף פעולה הדוק עם לקוחותינו כדי לספק ערך ולהמשיך במשא ומתן עם ספקים לשיפור העלויות.&ציטוט;

& quot; אנו עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם לקוחותינו כדי לעזור להם להצליח ובמקביל לקבל תשלום הולם," אמר ווי בתגובה לשאלה על תמחור מגופים זרים. בהמשך, נמשיך לעשות זאת על ידי האזנה ללקוחותינו ככל האפשר כדי למקסם את הצמיחה ולקבל החזר הולם על ההשקעה, ואנו בטוחים כי הרווח הגולמי שלנו יישאר סביב 50% ומעלה לטווח הארוך.&ציטוט;

מחירי המוליכים למחצה הטייווניים נראים לעין.

באשר לעליית המחירים של TSMC &, אמר אנליסט בכיר בתעשיית המוליכים למחצה, לו שינגזשי, כי העלאת המחירים היא למעשה כדי לפצות על חוסר ההתאמה של הוצאות ההון בשנתיים האחרונות ולחסוך את הרווח הגולמי מעל 50%, שכן TSMC איבד נתח שוק בתהליך הבשלות של 8 אינץ 'ו -12 אינץ'.

על מנת לשפר את הרווח הגולמי, זה גם יעיל להפחית עלויות על ידי הפחתת עלויות בנוסף למקור הפתיחה. לדוגמה, TSMC השיקה לאחרונה את תוכנית השיפור המתמשך של EUV (CIP) לתהליך 3nm.

ה- NXE: 3600D, שייצא מאוחר יותר השנה, עולה 140 עד 150 מיליון דולר. למרות שהוא יכול לעבד 160 פרוסות בגודל 12 אינץ 'לשעה, העלייה קטנה בהשוואה לדגמים קודמים. מבחינת תהליך הייצור, 4 ננומטר מותאם בעיקר ב -5 ננומטר, ושכבת המסכה EUV היא כ -14 שכבות, אך 3 ננומטר תשתמש ב -25 שכבות של מסכת EUV, כך שמחיר היציקה של פרוסות 3 ננומטר עשוי לעלות ל -30,000 דולרים, כלומר לא מקובל על כל הלקוחות. על מנת להקל על הלקוחות' חששות מהאטת קו המוצרים מ -5 ננומטר ל -3 ננומטר, TSMC השיקה את תוכנית EUV CIP לשיפור תהליך הייצור על ידי צמצום מספר שכבות מסכות EUV וחומרים נלווים, כגון הפחתת מסכת 3 ננומיות 25 שכבות EUV ל -20 שכבות. יצרני הציוד מציינים כי למרות שגודל השבבים יגדל מעט, הוא יפחית ביעילות את עלויות הייצור ואת מחירי הפרוסות, ויאיץ את המעבר של הלקוחות' קווי מוצרים עד 3 ננומטר.

TSMC מתכננת להוציא 100 מיליארד דולר להוצאות הון בשלוש השנים הקרובות, מתוכם 80% ישמשו להרחבת יכולת התהליך המתקדמת. עם התפתחות התהליך המתקדם של TSMC&ל- 3nm ו- 2nm, שיעור ההשקעות ב- EUV יגדל באופן משמעותי. אם TSMC יכולה להפחית את נפח הרכישה של EUV באמצעות תוכנית EUV CIP, זה יעזור ל- TSMC לשפר את הרווחיות.

בהשוואה ל- TSMC, ל- umC ול- SMIC, הנמצאים במחנה הראשון של יציקות ופלים בעולם כולו, יש ביצועי רווח גולמי מרשימים ביותר.

ברבעון השני של 2021 דיווחה UmC על הכנסות של 50.91 מיליארד דולר NT, עלייה של 8.1% מהרבעון הקודם ו -14.7% משנה לשנה, עם רווחיות ברוטו של 31.3%. הרווח הגולמי של Umc' פרץ ב -30%, וזה אינדיקטור חשוב מאוד, מכיוון שהפעם האחרונה שהחברה ניגשה לנתון זה חזרה ל -29.16% ברבעון הרביעי של 2011. בעשר השנים האחרונות, שלה הרווח הגולמי נע בעיקר בין 15% ל -20%, והגיע ל -22.1% בשנת 2020.

עבור SMIC הרווח הגולמי ברבעון השני של 2021 עמד על 405.0 מיליון דולר, עלייה של 61.9% לעומת 250.1 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2021 ו -62.9% לעומת 248.6 מיליון דולר ברבעון השני של 2020. הרווח הגולמי ברבעון השני של 2021 עמד על 30.1 %, לעומת 22.7% ברבעון הראשון של 2021 ו -26.5% ברבעון השני של 2020.

הרווח הגולמי של Smic&מס '39 הוא גם רגע היסטורי.

ברבעון השלישי, החברה מסרה כי היא צופה כי המכירות יעלו בין 2 % ל -4 % ברבעון לרבעון וצפויות שולי ברוטו של 32 % עד 34 %. בהתבסס על ביצועי המחצית הראשונה של השנה ותחזית המחצית השנייה של השנה, בהנחה של סביבה חיצונית יציבה יחסית, יעד הגידול בהכנסות השנתי של החברה&ויעד הרווח הגולמי עלה לכ -30%. בשל פחת והפחתות, ההשפעה השלילית של תהליכים מתקדמים על הרווח הגולמי הכולל של החברה&צפויה לרדת לחמישה נקודות אחוז השנה.

ברור של- UMC ו- SMIC יש מעט מבעיות TSMC' בכל הנוגע לתהליכים מתקדמים. למרות שהטכנולוגיה של שתי החברות הללו אינה המתקדמת ביותר, הן ניצלו את מיטב הקיבולת הכוללת, שיעור ניצול הקיבולת ומחיר ה- OEM, מה שהוביל לעלייה מהירה של שולי הרווח הגולמי שלהן. עם המחסור בשבבי תהליכים בוגרים, שתי החברות צפויות להישאר במקום המתוק בשנתיים הקרובות, עם עלייה מתמדת ברווח הגולמי הגולמי.

שנית, ענקי השבבים האנלוגיים מקדישים יותר תשומת לב לרווח הגולמי

טקסס אינסטרומנטס (TI), מספר העולם' ספק שבבים אנלוגי אחד, דיווח על הכנסות של 4.076 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2020, עלייה של 22% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי עמד על 2,646 מיליון דולר, עם רווח גולמי של כ -65%. ההכנסה השנתית בשנת 2020 עמדה על 14.461 מיליארד דולר, עלייה של 0.54% משנה לשנה. הרווח הגולמי עמד על 9.269 מיליארד דולר, הרווח הגולמי עמד על כ -64%, והרווח הנקי עמד על 5.595 מיליארד דולר, עלייה של 11.52% משנה לשנה.

הרווח הגולמי של 64% נדיר מאוד בתעשיית המוליכים למחצה העולמית. מרווח ברוטו גבוה הוא למעשה המכנה המשותף של יצרני שבבים אנלוגיים בעלי ביצועים גבוהים.

TI לא חסכה מאמץ בשיפור הרווח הגולמי. עבור יצרני השבבים האנלוגיים בעלי הביצועים הגבוהים ביותר, הם משתמשים בעיקר בתהליכים בוגרים ואינם צריכים להשקיע רבות במעשי תהליכים מתקדמים ובציוד נלווה, כפי שעושה TSMC מדי שנה, מה שעוזר לשמור על רווחיות ברוטו גבוהה. עם זאת, TI נקטה מספר צעדים לשמירה על הרווח הגולמי המוביל בתעשייה, לא מעט על ידי המרת מפעלים ישנים יותר בגודל 6 ו -8 אינץ 'למרביות 12 אינץ'.

TI היא מאמצת מוקדמת בתעשייה ועושה זאת במשך שנים. בשנתיים האחרונות, התעשייה ראתה מספר גדל והולך של מפעלי רקיק בוגרים עוברים משבבים בגודל 8 אינץ 'ל -12 אינץ', בעיקר לאחר מחסור עולמי בשבבים.

שולי הרווח של TI' עולים בעשור האחרון. על פי TI, יצירת מרווחים גבוהים קשורה לצמצום עלויות על ידי שימוש במערכות 12 אינץ 'לייצור שבבים אנלוגיים. לשבבים האנלוגיים של TI' היה שולי תפעול של 46.7% בשנת 2018, אך למעבדים מוטבעים היה שולי הפעלה של 29.6% בלבד, על פי הנתונים.

TI מגבירה בהתמדה את הייצור של שבבי האנלוגיה שלה ב -12 אינץ 'כדי לצמצם עלויות ולשפר את הפרודוקטיביות. TI אומרת שהייצור מ- 12 אינץ 'זול ב -40 אחוזים משבבים מתוצרת המתחרים המשתמשים בתהליך 8 אינץ'. בנוסף, לשימוש אנלוגי, החזר ההשקעה עבור 12 אינץ 'עשוי להיות גבוה יותר מכיוון שהוא יכול להימשך 20 עד 30 שנה.

TI מוציאה חלק ניכר מהייצור הלוגי והטבוע שלה ליציקות, אך שבבים אנלוגיים מיוצרים ברובם במפעלים שלה. נכון לשנת 2019, ייצור שבב 12 אינץ 'של החברה&היווה יותר מ -50% מייצור השבבים האנלוגיים הכוללים שלה. בהתחשב בכך שההתבגרות וההתרחבות העצומה של יישומי 5G, IoT, רכב ומחשוב ענן יניעו את הצמיחה של הביקוש הקשור לשבבים אנלוגיים, TI גם מקדמת את הרחבתם של 12 אינץ 'fabs כדי לשמור ולשפר עוד את השוליים הגבוהים שלה.

ל- ADI, השנייה בתעשיית השבבים האנלוגיים, יש גם רווחיות ברוטו גבוהה. הדוח הכספי הרבעוני האחרון שלו מראה כי הרווח הגולמי הגיע לשיא חדש של 69.43%, והרווח הגולמי במספר הרבעונים הקודמים נשאר גם הוא על כ -68%, כפי שמוצג באיור להלן.